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Jan 25, 2024

Le changement de marque de Sequoia pourrait ouvrir la voie à d'autres entreprises

SAN FRANCISCO, CA - 10 SEPTEMBRE : Roelof Botha, partenaire de Sequoia Capital, juge

SAN FRANCISCO, CA - 10 SEPTEMBRE : Roelof Botha, partenaire de Sequoia Capital, juge sur scène la Startup ... [+] Battlefield Finals à TechCrunch Disrupt au Pier 48 le 10 septembre 2014 à San Francisco, Californie. (Photo de Steve Jennings/Getty Images pour TechCrunch)

Une citation que j'aime souvent utiliser vient de Jagdeesh Bhagwati, l'un des principaux « phares » politiques et défenseurs du libre-échange au début de cette période de mondialisation, qui a déclaré que les multinationales américaines étaient les « B-52 de la mondialisation ». C'était une image appropriée pour un économiste qui conseillait à des institutions comme le GATT et d'autres institutions mondiales de laisser le libre-échange s'épanouir, sans être limité par des préoccupations concernant les lois du travail et dont les principaux ouvrages étaient intitulés « Le libre-échange aujourd'hui » (2002) et « In Defence of mondialisation » (2004).

À son crédit, le point de vue de Bhagwati préfigurait la domination du commerce mondial par les multinationales américaines, c'est-à-dire jusqu'à ce que les propres géants des entreprises chinoises se lèvent. Aujourd'hui, les plus grandes entreprises mondiales sont encore majoritairement américaines, avec un certain nombre de Chinois comme Tencent, et une poignée d'Européens.

Cependant, une nouvelle tendance se produit, qui impliquera que beaucoup de ces «B-52» retournent chez eux, ou même changent de place.

Je m'étais souvent demandé si la fin de la mondialisation et la fracture de l'économie mondiale dans un ordre multipolaire produiraient une rupture similaire dans les modèles commerciaux mondiaux des entreprises. Qu'une telle rupture n'ait pas eu lieu témoigne de l'agilité de ces entreprises, de la digitalisation des économies et de la puissance des marques internationales.

Depuis que Donald Trump a pris le pouvoir, les multinationales ont dû faire face à une guerre commerciale, aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement du COVID et à la montée en puissance qui en a résulté à la fois de l'économie numérique et du travail à domicile en Occident. Comme si cela ne suffisait pas, l'introduction de la robotique et de l'apprentissage automatique dans les processus de production, les préoccupations de sécurité nationale, puis la loi sur la réduction de l'inflation ont poussé et rapproché les entreprises américaines de leur "maison" (avec quelques amis à l'appui), et même attiré quelques-uns Les Européens avec.

Si l'empire corporatif américain va bien, alors la scène corporative britannique se détériore (rappelez-vous que la Compagnie des Indes orientales a peut-être été la première entreprise à s'impliquer dans la géopolitique - avec des conséquences épouvantables pour l'Inde, veuillez consulter The Anarchy de William Dalrymple). Le Brexit pousse les grandes entreprises à se retirer de la liste de Londres et à déménager à New York ou dans la zone euro (l'un des moteurs notables est CRH qui, avec une activité dans presque tous les pays européens et États américains, n'est pas inadapté à une cotation américaine). HSBC HBA est bien sûr un autre exemple où la realpolitik l'a amenée à déplacer son centre de gravité vers l'Asie.

Donc, pour résumer, la réponse des entreprises internationales à un monde en mutation a été soit de changer ce qui se cache sous le capot (chaînes d'approvisionnement, pratiques de travail et de technologie), soit de changer de « maison ». Peu d'entre eux ont changé de « devanture de magasin » ou de marque – qui est le canari dans la mine de charbon que je cherchais.

À cet égard, imaginez ma joie d'apprendre que le fonds de capital-risque géant Sequoia va se scinder en trois - une entreprise américaine/européenne, une indienne et une entreprise chinoise appelée Redwood dans la retraduction anglaise du chinois de Sequoia. Bien que les différences entre les marchés locaux et les styles d'investissement aient pu y contribuer, le fait que les entreprises américaines préfèrent les capitaux occidentaux aux chinois - et vice versa - aura été un facteur, tout comme la surveillance croissante des prestataires de services tels que les sociétés d'investissement et les cabinets de conseil en Chine. par les autorités chinoises. Sequoia est intéressant car il a par le passé changé de structure en réponse à un environnement changeant (il y a près de deux ans, il a effectivement fusionné ses pots de capitaux individuels en un grand pool).

La question est maintenant de savoir si Sequoia est la première des nombreuses marques à être touchée par le bogue géopolitique, et si d'autres marques se divisent en variétés régionales, ou plutôt quelles industries pourraient être spécifiquement vulnérables.

Si j'étais consultant en management, je suis sûr que je pourrais faire beaucoup d'argent aux cabinets de conseil sur la transformation géopolitique des marques, si cela devenait une tendance. Pour l'instant, je pense que nous pouvons différencier les marques à trois niveaux.

D'abord, ceux où la marque fait partie intégrante du produit et où son allure et sa qualité transcendent la géopolitique (LVMH, Rolls Royce et potentiellement Apple AAPL). Deuxièmement, il existe des marques qui s'identifient aux marques nationales (TikTok, les constructeurs automobiles américains, de nombreuses entreprises japonaises et certains constructeurs automobiles allemands) et celles-ci peuvent être vulnérables.

Troisièmement, il y a les entreprises qui impliquent des transferts de données, d'argent et de services (flux de capitaux plutôt que flux commerciaux) et je pense que le facteur perturbateur intéressant ici ne sera pas tant que les marques devront changer, mais que les modes sous-jacents de gouvernance et de réglementation des entreprises divergent de plus en plus entre les grandes régions. Alors que l'effet initial des « B-52 de la mondialisation » était de promouvoir une approche américanisée de la finance, de la comptabilité et de la réglementation sur de nombreux marchés émergents, cela pourrait changer, au détriment des sociétés de services occidentales.

Le travail de Sequoia est de repérer les nouvelles tendances, voyons s'ils vont maintenant en diriger une.